8月25日，周一亚市盘中，现货黄金交投于3367美元/盎司附近，金价上周五反弹，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上的发言强化了市场对9月降息的预期；美原油交投于63.75美元/桶附近，俄乌之间可能达成的和平协议存在不确定性支撑油价，美国副总统表示，对俄实施新制裁“并非不可能”。鲍威尔说，虽然劳动力市场似乎处于平衡状态，但这是一种奇怪的平衡，是由于工人的供需两方面都明显放缓造成的，这种不寻常的情况表明，就业的下行风险正在上升。鲍威尔在怀俄明州杰克森霍尔举行的美联储年度会议上对与会的国际经济学家和政策制定者说："如果这些风险变为现实，它们可能会迅速发生。"多伦多Corpay首席市场策略师KarlSchamotta说，鲍威尔的讲话比市场预期的要鸽派得多。他说："美元正在暴跌，9月降息的几率正在上升，市场参与者显然在为即将到来的更多宽松政策做准备。"据芝商所的FedWatch工具显示，交易商目前对美联储在9月16-17日政策会议上降息几率的定价为85%，高于早些时候的72%。他们还将年底前降息的预期幅度从48个基点提高到54个基点。美国银行的经济学家表示，“现在，阻止9月降息的举证责任显然落在了数据身上，”在7月份的就业报告意外疲软之后，交易员们一直在提高对9月份降息的预期。消费者物价数据显示，到目前为止，关税对通胀的影响有限。但高于预期的生产者价格通胀和其他一些经济数据，包括强劲的8月商业活动调查，使他们缓和了看法。现在，劳动力市场数据有望成为美联储未来政策的主要驱动力。Schamotta说："他的真正意思是，他们正在为劳动力市场状况的拐点做好准备，美联储任务的第二部分在确定政策设定方面突然变得更加重要。"上周五，美元兑欧元和日元创下自8月1日7月份就业报告公布以来的最大单日跌幅。美国总统特朗普表示他可能寻求解雇美联储理事库克后，市场对美联储的独立性感到担忧，美元上周也不时因此承压。特朗普上周五表示，如果库克不辞职，他将解雇她，此前他曾在周三呼吁库克辞职，理由是有关她在密歇根州和佐治亚州持有抵押贷款的指控。MoneyUSA的全球汇市交易员HelenGiven表示："特朗普对库克的言论，再次引发了人们对美联储独立性的担忧，因为越来越清楚的是，政府可能希望按照自己的意愿重塑美联储。"特朗普曾多次批评鲍威尔在降息方面过于迟缓，交易员们预计，当鲍威尔的任期于5月结束时，他将任命一位更加鸽派的人取代鲍威尔。亚洲市场日本央行行长植田和男周六在杰克逊霍尔的一次小组讨论中表示，日本的劳动力短缺正在成为“我们最紧迫的经济问题之一”。他强调，工资增长曾经集中在大企业，现在正在蔓延到小公司。植田表示，除非出现重大的负面需求冲击，否则“预计劳动力市场将保持紧张，并继续对工资施加上行压力”。他指出，自1980年代以来开始的人口变化现在正在推动“严重的劳动力短缺和工资持续上涨压力”上田表示，这些转变正在迫使供给侧调整，包括更高的参与率、更大的劳动力流动性和增加资本劳动力替代。他承诺日本央行将“继续密切关注这些事态发展，并将我们对不断变化的供应侧状况的评估纳入货币政策的实施中。欧洲市场欧洲央行周五报告称，欧元区第二季度谈判工资从第一季度的2.46%大幅上升至3.95%。尽管远低于2024年5.4%的峰值，但加速表明成本压力仍然具有粘性。一些分析师指出，大部分收益反映了一次性付款，这增加了上涨是短暂的。尽管如此，由于服务业通胀仍然居高不下，政策制定者在已经将存款利率下调至2.00%后几乎没有加速宽松的余地。未来几个季度工资增长是否降温将是决定欧洲央行能否继续走宽松政策的核心。周六在杰克逊霍尔，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德称赞外国工人在支持欧元区经济方面发挥了至关重要的作用。她说，移民流入有助于抵消工作时间减少和生活水平下降，在实际工资增长低迷的时期提供稳定。拉加德指出，尽管外国工人在2022年仅占欧盟劳动力的9%，但他们在过去三年中贡献了欧盟增长的一半。“如果没有这种贡献，劳动力市场状况可能会更加紧张，产出可能会下降，”她补充道。英国央行行长安德鲁·贝利周六在杰克逊霍尔警告称，英国面临着潜在增长疲软以及劳动力参与率下降的“严峻挑战”。他强调，由于人口老龄化结构不太可能逆转，提高生产率增长必须成为抵消经济结构性拖累的优先事项。贝利表示，英国央行已将重点从长期失业趋势转向参与率，并指出与大多数发达经济体不同，活跃在劳动力市场的工作年龄英国人的比例仍然低于大流行之前。虽然他警告说调查数据包含警告，但他认为它们并不能完全解释短缺。贝利称其为“英国的一个非常悲伤的故事”，并表示参与度的减少使英国在全球排名中垫底。这种结构性疲软也加剧了通胀担忧，一些政策制定者担心有限的劳动力供应是英国7月份通胀率为3.8%仍是七国集团中最高的原因之一。美国市场波士顿联储主席苏珊·柯林斯在彭博电视上表示，虽然美国增长出现放缓迹象，但“整体经济基本面相对稳健”。她认为，政策制定者不能等到所有不确定性消失后才采取行动，必须仔细权衡美联储的双重任务。她强调，政策制定者“不能等到所有的不确定性都过去了”，而是必须权衡美联储任务的双方。“如果我们开始看到劳动力市场相对于通胀的风险恶化，开始缩减限制性将变得合适，”她说。加拿大6月份零售额环比增长1.5%至70.2B加元，但增幅略低于预期的环比1.6%。这一增长基础广泛，所有九个子行业都做出了贡献，其中食品和饮料零售商领涨。不包括汽车，销售额环比增长1.9%，是预期环比0.9%的两倍多，表明基本消费者支出仍然具有弹性。按销量计算，6月份零售额环比增长1.5%，这强化了回升并非纯粹由价格驱动。按季度计算，销售额环比增长0.4%，销量环比增长0.7%，表明消费对第二季度GDP的贡献温和但积极。然而，加拿大统计局的早期信号表明，这种势头可能正在减弱。该机构的预估显示，7月份销售额环比可能下滑-0.8%，这增加了第二季度强劲消费可能无法延续到第三季度的风险。（编辑：林雪）
2026-08-12 05:10:49