近两个交易日，纯碱期货价格的飙升再次引起市场人士的关注。昨日，纯碱期货主力2201合约突破2900元/吨，报收于2903元/吨，再创上市以来新高。不过，期货日报记者发现，自7月下旬以来，纯碱的下游——玻璃期货价格却踏上“跌途”。
供需偏紧推升纯碱价格上涨
“近期纯碱价格大幅上涨主要是受到供给端的环保因素影响，并且是基本面和消息面共振的情况。”光大期货大宗商品分析师张凌璐告诉期货日报记者，从基本面来看，纯碱当前处于供给下降、需求提升的格局中。
从供给端来看，国内纯碱行业大面积检修的高峰期已经过去，原本市场预计9月检修企业数量将减少，行业供应水平也存在一定的提升预期，但目前在国家环保政策的持续加码下，纯碱行业的生产水平不升反降。
数据显示，自9月以来，纯碱行业的日度开机率便维持在75%—76%的水平波动，该开机水平难以满足当前下游企业刚性需求，因此纯碱阶段性供需偏紧情况又将出现，这成为纯碱价格上涨的较强驱动。
需求端也有助力，8月份国内已有5条光伏玻璃生产线点火，合计日熔量增加3620吨，按照0.2吨碱耗来计算，已对纯碱产生724吨的日消耗量。“9月中旬仍有部分光伏玻璃产线计划投产，后期光伏玻璃对纯碱的需求支撑量将越来越强，只是后期需要权衡一下平板玻璃放水冷修的日熔量对于光伏玻璃新投产日熔量的抵消程度。”张凌璐说。
除此之外，张凌璐表示，在环保政策的不断加码下，部分纯碱原材料如原盐、煤炭等也出现偏紧情况，虽然目前没有影响到纯碱生产，但已经导致纯碱企业综合成本大幅提升。截至9月初，国内联碱企业成本已超过2200元/吨、氨碱企业成本也已经超过1800元/吨，并且仍在持续上涨中，由于纯碱现货价格也在同步上涨，因此纯碱利润暂时并未受到较大侵蚀。
“消息面近期主要围绕能耗双控的题材进行发酵，主要影响纯碱未来潜在的供应量。”张凌璐说，最近能耗双控因素导致多个地区下发红头文件，涉及江苏、内蒙以及广西等地。其中，江苏省节能监察中心红头文件对综合能耗5万吨标准煤以上的企业展开专项节能监察行动，涉及煤化工、钢铁、建材、有色、等多个行业。江苏省作为国内纯碱生产第一大省份，无论是情绪上的影响，还是实际供需方面的影响都不容小觑。
张凌璐表示，市场对于未来纯碱可能会面临的供给下降、需求增加的动态变化存有较高预期，再叠加各方面外围因素发酵，促成了此番纯碱期货价格大幅上行的趋势。
玻璃需求旺季不旺
昨日，玻璃期货价格长阴下跌，主力2201合约收盘报于2600元/吨。盘中最低点达到2585元/吨，收盘下跌3.74%，量仓均环比上升。
“8月份玻璃在旺季预期下受到疫情、高温暴雨等不利因素冲击持续回落，市场情绪趋于低迷，目前没有看到生产企业库存的重新去化，期货对现货500元/吨左右的贴水迟迟难以修复。”方正中期期货玻璃研究员魏朝明告诉记者，01合约横跨淡旺季，具有双重属性，既要体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落。
展望今年剩余时段，魏朝明表示，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续，玻璃现货后期走势有望阶段性保持稳定，基差过大后期有一定修复空间。
一德期货玻璃研究员张丽表示，玻璃8月的需求比较弱，低于预期，进入9月后，旺季迹象仍未到来，下游刚需接货，接货意愿比较低。最重要的是8月产量增加，且后期产量仍有小幅增加预期。在供给小幅增加，需求旺季未出现，厂家库存持续累积到中性水平下，玻璃持续偏弱。
市场人士表示，按照前几年的经验来看，目前正是玻璃消费旺季，且有“金九银十”的预期，玻璃库存普遍走低，价格上涨，但今年情况有些反常，旺季不旺。近日房地产销售环比走弱，对未来消费蒙上一层阴影，目前虽已步入9月，但企业整体产销仍偏弱，整体库存量上升。数据显示，上周全国样本企业总库存环比增加2.41%，至2460.52万重箱，连增5周续创4月末以来新高，同比下降16.86%，库存可用天数增至12天。加上原片价格仍处于高位，下游传导不畅，资金紧张，加工厂拿货较为谨慎。
“玻璃的生产利润较好，企业生产热情高涨，今年玻璃的供给量达到了2015年以来的最高点，不过后市增长空间有限。”上市市场人士说。据统计，我国将玻璃生产线除名僵尸生产线后共294条（5812.05万吨/年），其中在产262条，冷修停产32条，浮法工业企业开工率89.63%，产能利用率为89.63%。一旦高供应量遇到需求受阻，库存积累的速度无疑会很快。
关注光伏玻璃对于纯碱的需求
展望后市，张凌璐看好纯碱的长期趋势，尤其是四季度国内光伏装机量存在集中释放、产能及产量存在下降预期的情况下，有可能导致纯碱行业提前实现供需紧平衡向供不应求的转换，纯碱价格也有继续上行的空间。
不过，张凌璐表示，当纯碱价格一次性上涨幅度较大之时，中下游可能会产生一定抵触心态，阶段性地减少采购，而盘面价格也可能待市场情绪对此次环保题材冷静之后存在短期的负反馈概率。另外，张凌璐认为，凡事都应当多方面考虑，能耗双控的环保既对供给端产生缩量预期，同时也对纯碱，尤其是轻质碱下游的化工企业产生负面影响，因此不建议过分解读环保政策对供给端及纯碱供需格局的影响程度。后期需关注光伏玻璃新增产能对于纯碱的需求释放情况。
魏朝明认为，未来纯碱涨势有一定延续性，短期可顺势参与，后期谨防生产企业开工率回升后盘面的冲高回落风险。
对于玻璃而言，魏朝明认为，玻璃经过连续的盘整，01合约有望在前低附近获得支撑，建议关注近月合约的逢低买入保值机会。
张丽则认为，玻璃仍需偏弱看待，短期还需关注旺季需求恢复的程度。
来源：期货日报